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国盛证券:给予科前生物买入评级方针价位3448元
发表时间:2022-06-07 20:20:10 来源:米乐电竞平台m6

  国盛证券有限责任公司孟鑫,李宣霖近期对科前生物进行研讨并发布了研讨陈述《非强免猪用疫苗龙头,杰出产品力奠定高生长》,本陈述对科前生物给出买入评级,以为其方针价位为34.48元,当时股价为22.13元,预期上涨幅度为55.81%。

  科前生物(688526)公司为我国非强制免疫兽用生物制品龙头。公司成立于2001年,为猪用非强免苗龙头,2017~2020年接连在非强免疫猪用生物制品市占率排名榜首。收入出现快速增加趋势,2021年公司营收同增30.8%至11.03亿元(其间猪用疫苗营收占比95.8%),归母净利润同增27.5%至5.71亿元。盈余才能抢先职业,2021年毛利率/归母净利率79.8%/50.3%。2022Q1下流饲养职业深度亏本需求疲软,导致公司营收同降36.5%至2.03亿元,归母净利润同降46.3%至9077万元。兽用疫苗职业:职业较快增加,非强免疫苗机会宽广,近期猪价上涨供给有力催化。饲养职业规划化趋势以及职业防疫认识强化支撑动保职业继续增加,2020年我国动保商场出售额621亿元,其间兽用生物制品商场出售额同增30.6%至177亿元,因为进入壁垒相对较高,2020兽用生药CR10达52.1%,集中度较高。从产品类型看,非强免生药占比稳步提高,具有研制、出产、出售多重优势职业龙头更具生长性。近期猪价稳步上行,动保产品需求有望逐渐改进,依据以往周期成绩体现,咱们以为景气相对高位阶段非强免种类需求弹性或高于强免种类。背靠华中农大,研制实力奠定产品竞争力,多个产品市占率职业榜首。公司背靠华中农大,董事长陈焕春先生以及多位高管团队成员任职与华中农大,专业布景职业经历深沉,产学研协作充沛。研制团队继续扩容,到2021年底研制人员284人,其间博士及硕士研讨生别离到达19及133人。坚实研制实习布景下,公司猪伪狂犬病疫苗、猪胃肠炎腹泻二联疫苗等产品市占率排名榜首,且产品归纳解决方案完善。直销+经销并行,规划场客户占比提高支撑继续高生长。公司经过直销+经销形式扩展掩盖规划,近年直销形式收入占比继续提高,2021年到达53.7%,与牧原股份、温氏股份等饲养企业树立长时间安稳协作关系,且经过专业营销服务团队供给全面技术服务,强化客户粘性。适应饲养业规划化开展趋势,公司规划场客户占比提高有用支撑公司成绩继续高生长。出资主张:公司为国内非强制免疫兽用生物制品龙头,产品矩阵丰厚,猪伪狂犬病疫苗等中心产品市占率抢先。研制与产品力杰出,有望充沛获益于饲养业规划化开展与职业非强免生药需求提高。咱们估计公司2022-2024年完成归母净利润6.41/8.31/9.87亿元,同增12.4%/29.5%/18.8%,对应EPS1.23/1.38/1.79元。咱们以为公司合理方针市值160亿元,对应方针价34.48元,对应2022年25倍PE,初次掩盖给予公司“买入”评级。危险提示:饲养职业回转不及预期;单品推行不及预期;动物疫情迸发危险。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算,华安证券王莺研讨员团队对该股研讨较为深化,近三年猜测准确度均值为73.12%,其猜测2022年度归属净利润为盈余6.87亿,依据现价换算的猜测PE为14.95。

  该股最近90天内共有14家组织给出评级,买入评级11家,增持评级3家;曩昔90天内组织方针均价为30.28。证券之星估值剖析东西显现,科前生物(688526)好公司评级为4星,好价格评级为3.5星,估值归纳评级为3.5星。(评级规划:1 ~ 5星,最高5星)



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